调研基本情况

投资者关系活动类别电话会议

参与单位名称及人员姓名（排名不分先后）农银汇理基金仲恒、兴证全球基金李扬、金元顺安基金侯斌、红土创新基金钟云、景顺长城基金刘苏唐翌、阳光资产李曦辰、创金合信基金张小郭、天治基金王娟、中信证券资产丁天凯、浙商证券陈姗姗、上海钦沐资产杨郭浩、泓德基金黄昱之、上海云门投资俞忠华、中信期货魏巍、英大保险资产卫雯清、中金基金方榕佳、泰康资产翟雪、民生证券徐皓亮、东北证券陈渊文李强、开源证券颜玉瓶、国投证券罗乾生、国信证券王兆康李晶、申万菱信基金游彤煦、上海贵源投资章轶、兴银基金陈宇翔、雷钧资产余骏强、国投国证私募姜晨馨、国投创益马可、乐雪资本陆畅宏、天风轻纺张彤、中邮人寿保险童赫扬、歌汝私募宗健腾、上海胤胜资产杨志威、万家基金孙远慧、信达证券姜文镪李晨、国联民生证券童苇航王泽铭

业绩表现：2025年营收利润双增，2026年一季度净利大幅增长

恒达股份在调研中披露，2025年公司实现营业收入11.51亿元，同比增长14.24%；归属于上市公司股东的净利润8031.47万元，同比增长17.32%。资产规模与净资产水平稳步提升，截至2025年末，公司总资产17.35亿元，归属于上市公司股东的净资产13.98亿元，整体资本实力持续增强。公司拟向全体股东每10股派发现金红利4.0元（含税），以持续提升股东回报水平。

2026年一季度，公司业绩延续增长态势，实现收入2.57亿元，同比增长5.99%；净利润2502.74万元，同比大幅增长89.14%，业绩表现亮眼。

机构关注焦点：产品价格、海外拓展及成本控制等问题

产品价格走势与调价计划

针对机构提出的“2025年以来单季度归母净利润环比稳步提升，主要产品价格走势及2026年调价计划”问题，公司表示，2025年原材料价格、人民币汇率处于相对低位，产品单价略有下降，但募投项目产能有序释放带来的规模效应，使得产品成本节约超过单价下降影响，推动整体经营业绩改善。2026年，地缘冲突导致能源、化工原料价格上涨，公司正与客户积极沟通调价，将持续观察成本上涨趋势，共同应对不确定风险。

一季度净利大增主因

对于“2026年一季度营收微增但净利大幅增长的原因”，公司解释称，主要得益于三方面：一是产能释放带来规模效应，单位能源成本下降；二是人民币较去年同期升值，降低原材料进口成本；三是毛利率更高的国际业务收入占比同比提升。

海外市场开拓情况

在海外市场布局方面，公司目前已覆盖东南亚（印度、越南、泰国、马来西亚）、欧洲（德国、英国、土耳其、瑞典）、美洲（美国）及中国台湾地区。针对欧洲市场，公司前瞻响应《欧盟反毁林法案》（EUDR），自2025年10月起已成功向欧盟市场发出多批附带合规证明的产品，不仅保障自身出口畅通，还助力十余家国内客户凭借EUDR“绿色通行证”稳定进入欧盟市场。

医疗包装原纸进口替代空间

机构关注国内医疗包装原纸进口替代空间，公司回应称，目前国内医疗包装原纸进口替代进程已达80%~90%，未完成替代的主要是性能要求极特殊的高端产品。公司研发重心在于持续提高产品附加值，将产品推向国外高端市场，目前已有海外头部包装企业进行体系及工厂验证，验证通过后将进一步打开国际中高端市场。

海外业务毛利率预期

关于海外业务毛利率，公司表示，出口业务是行业重点发展方向，公司在出口中锚定中高端产品定位，避免低价竞争。未来随着品牌影响力扩大及产品研发迭代，海外业务毛利率有望持续提升。

食品包装原纸市场竞争格局

对于国内食品包装原纸市场竞争，公司指出，近年造纸产业竞争激烈，产品价格持续下跌，公司通过推出无氟防油纸等绿色安全产品、加大出口占比、降本增效等措施维持较高毛利率。目前国内弱势产能出清，预期原纸价格已在底部震荡，竞争情况将改善。公司将继续深耕细分赛道，专注研发与品牌管理，保持跨越行业周期的经营稳定性。

库存与成本影响因素

在库存方面，公司表示原材料库存保持1.5~2个月水平，下游客户按需备货，一般提前一个月下达生产计划。对于木片价格与浆价关联性，公司称有一定关系但影响不大，国外木片价格受贸易和周期因素影响更多，对进口浆成本影响有限。此外，中东冲突推高石化成本，预期将加速“以纸代塑”趋势，加大纸包装产品市场需求，对行业和公司产生正面影响。

资产负债率与资金规划

公司2025年资产负债率为19.42%，显著低于同行。公司表示，上市募集资金有效改善了资产负债率，新建项目产能有序释放下营运稳定，现金流健康。优良的负债率保障了资本运作空间，使公司在市场竞争与周期波动中保持强大财务韧性与主动出击能力，稳健运营是应对市场变化的核心优势。